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　　PP电子·(中国)官方网站✿ღ◈✿。pp电子APPpp电子pp电子登录✿ღ◈✿。PP电子官方平台✿ღ◈✿！玻璃贴膜✿ღ◈✿，工业用玻璃✿ღ◈✿，物理性质方面✿ღ◈✿，常温下纯碱外观为单斜针状结晶✿ღ◈✿，或白色粉末状✿ღ◈✿，易溶于 水✿ღ◈✿，具有一定的吸水性✿ღ◈✿。化学性质方面✿ღ◈✿，纯碱可分别与酸✿ღ◈✿、碱✿ღ◈✿、盐发生化 学反应樱树露衣✿ღ◈✿。例如当纯碱与氢氧化钙等碱发生复分解反应时✿ღ◈✿，可生成氢氧化钠✿ღ◈✿， 这是工业中常用的制备烧碱的方法✿ღ◈✿。绝大部分纯碱被广泛应用于工业✿ღ◈✿，如 轻工日化✿ღ◈✿、石油✿ღ◈✿、国防✿ღ◈✿、建材樱树露衣✿ღ◈✿、医药等领域✿ღ◈✿。

　　纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种✿ღ◈✿，其产品特性和生产方法均有不同✿ღ◈✿。两者的化学式没有任何不同樱树露衣✿ღ◈✿，区别仅在于物理形态✿ღ◈✿。以密度为主要划分标 准✿ღ◈✿：轻质纯碱密度为 500-600 kg/m3✿ღ◈✿，表现为白色粉末状✿ღ◈✿；重质纯碱密度为 1000-1200 kg/m3✿ღ◈✿，表现为白色颗粒状✿ღ◈✿。重质纯碱相较于轻质纯碱密度更高✿ღ◈✿， 吸湿性更低✿ღ◈✿。在生产方法上✿ღ◈✿，轻质纯碱可通过氨碱法或联碱法制得✿ღ◈✿；重质 纯碱则通过对轻质纯碱进行水合法或挤压法获得✿ღ◈✿，也可通过天然碱法直接 生产获取✿ღ◈✿。

　　纯碱的生产可分为合成碱法与天然碱法✿ღ◈✿。合成碱法包括氨碱法与联碱 法✿ღ◈✿，是我国纯碱生产的主要工艺✿ღ◈✿，产能占比合计约为 95%✿ღ◈✿。其余纯碱的生 产则通过天然碱法✿ღ◈✿。天然碱法又分为蒸发法和碳化法两种✿ღ◈✿，应用时根据天 然碱矿主要成分的不同进行选择✿ღ◈✿。

　　氨碱法是通过向饱和食盐水中通入氨气✿ღ◈✿，吸收二氧化碳✿ღ◈✿，最后进行煅 烧制得轻质纯碱✿ღ◈✿。其上游原料为石灰石和原盐✿ღ◈✿。该方法的主要优点为生产 规模大✿ღ◈✿。但同时生产过程需要较多的原料供给✿ღ◈✿，原盐利用率低✿ღ◈✿，且产生大 量废液废渣✿ღ◈✿，对环境污染严重✿ღ◈✿。2021 年国内氨碱法的产能占比为 46%✿ღ◈✿。

　　联碱法是对氨碱法进行加工改进✿ღ◈✿，利用不同温度下的溶解度变化✿ღ◈✿，与 合成氨厂联合生产纯碱与氯化铵两种产品✿ღ◈✿，所需原料为合成氨和原盐✿ღ◈✿。该 工艺将原盐的利用率提高至 95%以上✿ღ◈✿，并省去了石灰石等资源的投入✿ღ◈✿，降 低了原料运输成本✿ღ◈✿，减少了废液废渣的排放量✿ღ◈✿。但该方法将合成大量副产 物氯化铵✿ღ◈✿，实际成本并没有降低✿ღ◈✿。在我国联碱法使用率最高✿ღ◈✿，2021 年产能 占比达 49%✿ღ◈✿。

　　天然碱法原材料为天然碱矿✿ღ◈✿，通过对天然碱矿物进行一系列溶解✿ღ◈✿、过 滤✿ღ◈✿、蒸发✿ღ◈✿、结晶等工序来制取纯碱✿ღ◈✿。天然碱法的优点在于生产流程简单✿ღ◈✿、 成本低✿ღ◈✿，但由于天然碱矿资源的稀缺性✿ღ◈✿，仅有少数国家使用这种制碱工艺✿ღ◈✿。 2021 年国内天然碱法的产能占比为 5%✿ღ◈✿。

　　我国纯碱生产基本可满足国内下游生产需要✿ღ◈✿，自给能力较强✿ღ◈✿。产量和进口方面✿ღ◈✿，2017-2021 年我国纯碱产量大致维持在 2500-2700 万吨/年左右✿ღ◈✿， 产量与表观消费量较为接近✿ღ◈✿，开工率基本保持在 76%以上✿ღ◈✿。其中 2020 年进 口量约占表观消费总比重的 1.5%✿ღ◈✿，已实现自给自足✿ღ◈✿，且自给能力较强✿ღ◈✿。出 口方面✿ღ◈✿，2017-2020 年全年出口量维持在 130-150 万吨/年左右✿ღ◈✿，2020 年出 口量占比约为 5.6%✿ღ◈✿。2021 年由于海外疫情反复✿ღ◈✿，船运受阻等原因✿ღ◈✿，出口量 下降为 75.9 万吨✿ღ◈✿，同比降低 81.5%✿ღ◈✿。

　　近 5 年国内纯碱产能增速较缓✿ღ◈✿。2021 年我国纯碱总产能为 3416 万吨✿ღ◈✿， 同比增长 2.68%✿ღ◈✿；以 2017 年的总产能 3119 万吨为基准✿ღ◈✿，年复合增长率为 2.30%✿ღ◈✿。同时✿ღ◈✿，2021 年有效产能 3231 万吨✿ღ◈✿，同比增长 2.83%✿ღ◈✿；以 2017 年的 有效产能 2924 万吨为基准✿ღ◈✿，年复合增长率 2.53%✿ღ◈✿。总产能及有效产能均处 于低速增长状态✿ღ◈✿。

　　开工率维持高水平✿ღ◈✿。2017-2021 年✿ღ◈✿，我国纯碱行业开工率维持在高位区 间✿ღ◈✿，其中 2017-2019 年开工率均在 80%以上✿ღ◈✿。由于疫情原因✿ღ◈✿，2020 年开工 率下降至 76.8%✿ღ◈✿，2021 年国内疫情得到控制开工率基本恢复到疫情前的水 平pp电子在线官网✿ღ◈✿，为 79.5%✿ღ◈✿。因开工率长期处于高位✿ღ◈✿，产能处于低速增长状态✿ღ◈✿，使得近 5 年纯碱产量保持稳定水平✿ღ◈✿。

　　行业竞争激烈✿ღ◈✿，产能分散度高✿ღ◈✿。2021 年✿ღ◈✿，纯碱行业在产厂家共有 43 家✿ღ◈✿。其中✿ღ◈✿，产能超百万吨的厂家有 13 家✿ღ◈✿，超两百万吨的厂家仅有 3 家✿ღ◈✿，即

　　金山化工✿ღ◈✿、山东海化✿ღ◈✿、三友化工✿ღ◈✿，其产能分别为 330 万吨✿ღ◈✿、300 万吨✿ღ◈✿、230 万吨✿ღ◈✿。2021 年行业产能前五企业的总产能为 1160 万吨✿ღ◈✿，行业集中度 CR5 为 34%✿ღ◈✿，属于寡占型市场结构✿ღ◈✿，产能分散度高✿ღ◈✿，市场竞争激烈✿ღ◈✿。从纯碱产 能的区域分布上来看✿ღ◈✿，华东区域和华中区域产能占比最高✿ღ◈✿，分别为 37.2%✿ღ◈✿、 23.2%✿ღ◈✿。

　　短期内新增产能较少✿ღ◈✿，未来新增产能集中于天然碱法✿ღ◈✿。据不完全统计✿ღ◈✿， 近三年内全国拟新增产能合计 669 万吨✿ღ◈✿。从投产时间来看✿ღ◈✿，2021 年共新增 投产 44 万吨✿ღ◈✿，2022 年拟增 85 万吨✿ღ◈✿，2023 年拟增 540 万吨✿ღ◈✿。新增产能短期 内数量较少✿ღ◈✿，投产期较长✿ღ◈✿。从产能工艺来看✿ღ◈✿，联碱法✿ღ◈✿、天然碱法预期分别 增加 129 万吨✿ღ◈✿、540 万吨✿ღ◈✿，长期来看未来产能增长主要集中于天然碱法工艺✿ღ◈✿。

　　部分氨碱法产能退出市场✿ღ◈✿。2021 年年底✿ღ◈✿，连云港碱业正式停产✿ღ◈✿，其 130 万吨氨碱装置退出市场✿ღ◈✿，占全国总产能的 3.81%✿ღ◈✿。2023 年✿ღ◈✿，南方碱业预计 退出 60 万吨氨碱法产能✿ღ◈✿。2021-2023 年内全国合计退出氨碱法产能 190 万吨✿ღ◈✿，占 2021 年全国总产能的 5.6%✿ღ◈✿。根据新增和退出产能数据✿ღ◈✿，预计 2021-2022 年全国净新增产能为 1 万吨✿ღ◈✿。在疫情后经济复苏下游需求增长的 背景下✿ღ◈✿，旧产能的退出将对 2022 年纯碱供给造成一定压力✿ღ◈✿。

　　纯碱库存季节性特征显著✿ღ◈✿。从 2019-2022 年的纯碱库存数据来看✿ღ◈✿，每年 均有相似走势✿ღ◈✿。每年年底和次年 1 月-2 月为累库期✿ღ◈✿，期间多数情况下库存 上升至高位✿ღ◈✿；下半年 7-11 月为库存释放期✿ღ◈✿，期间库存由高位下降至低位✿ღ◈✿。 我们分析原因主要有两方面✿ღ◈✿：一方面✿ღ◈✿，行业夏季将进行集中检修✿ღ◈✿，导致开 工率及产量有所下滑✿ღ◈✿，库存随之减少✿ღ◈✿；另一方面✿ღ◈✿，年底和春节期间为下游 房地产行业施工淡季✿ღ◈✿，需求端采购意愿一般✿ღ◈✿。

　　目前纯碱库存偏高pp电子在线官网✿ღ◈✿，下半年有望回落✿ღ◈✿。2022 年以来✿ღ◈✿，国内纯碱工厂库存由年初的 150 万吨下降到 2 月 25 日的 103 万吨✿ღ◈✿，截至 3 月 25 日回升至 120 万吨的高位✿ღ◈✿。根据纯碱库存的季节效应✿ღ◈✿，我们预计下半年在需求的带动 下库存将有望回落✿ღ◈✿。

　　纯碱总消费量稳定✿ღ◈✿，疫情后经济复苏整体呈上升趋势✿ღ◈✿。2017-2021 年✿ღ◈✿， 纯碱年表观消费量稳定维持在 2400-2700 万吨之间✿ღ◈✿，每年同比增减保持在 9%以内✿ღ◈✿。2021 年疫情后国内经济复苏pp电子在线官网✿ღ◈✿，纯碱消费量同比增长 8.61%✿ღ◈✿，为历 年最高✿ღ◈✿。2021 年 1-2 月国内纯碱消费同比提高 10.3%✿ღ◈✿，整体增速呈上升趋 势✿ღ◈✿。

　　纯碱在我国应用领域广泛✿ღ◈✿，其中以玻璃制品为主✿ღ◈✿。纯碱产业链下游包 括平板玻璃✿ღ◈✿、日用玻璃✿ღ◈✿、光伏玻璃✿ღ◈✿、硅酸盐✿ღ◈✿、洗涤剂等✿ღ◈✿。2021 年我国纯碱 表观消费量为 2663.9 万吨✿ღ◈✿，其中平板玻璃✿ღ◈✿、日用玻璃✿ღ◈✿、光伏玻璃占比最高✿ღ◈✿， 分别为 46.8%✿ღ◈✿、16.8%✿ღ◈✿、8.2%✿ღ◈✿。平板玻璃中✿ღ◈✿，根据工艺不同可分为浮法玻璃 与压延玻璃✿ღ◈✿，其中前者占比约 90%✿ღ◈✿。根据百川盈孚数据✿ღ◈✿，浮法玻璃在房地 产领域需求较大✿ღ◈✿，需求占比达 75%✿ღ◈✿。此外✿ღ◈✿，在汽车行业✿ღ◈✿、电子行业等也均 有应用✿ღ◈✿。

　　重质纯碱和轻质纯碱的应用各有侧重✿ღ◈✿。重质纯碱应用侧重于工业生产✿ღ◈✿， 轻质纯碱应用较为分散✿ღ◈✿。具体来看✿ღ◈✿，重质纯碱主要用于生产平板玻璃✿ღ◈✿，还 有其他工业产物✿ღ◈✿，如无机盐等✿ღ◈✿。轻质纯碱应用领域更广✿ღ◈✿，包括日用玻璃✿ღ◈✿、洗涤剂✿ღ◈✿、食品行业等✿ღ◈✿。而联碱法在制得纯碱的同时✿ღ◈✿，还将产生大量氯化铵✿ღ◈✿。 氯化铵虽能作为一种化学肥料✿ღ◈✿，但因其含氯较多✿ღ◈✿，不宜在酸性土和盐碱土 上施用✿ღ◈✿。

　　平板玻璃产量总体上升趋势显著✿ღ◈✿。据近 15 年数据显示✿ღ◈✿，平板玻璃年产 量长期伴随波动✿ღ◈✿，呈整体上升走势✿ღ◈✿。随着全国基础设施建设的开展✿ღ◈✿， 2005-2010 年是增速较快的阶段✿ღ◈✿。2011-2015 年总体增速较平缓✿ღ◈✿，平板玻璃 年产量从 73789 万重量箱（1 重量箱约等于 0.05 吨）上升至 79262 万重量 箱✿ღ◈✿，而后波动至 2017 年底✿ღ◈✿。步入 2018 年以后✿ღ◈✿，平板玻璃产量开始了新一 轮上涨✿ღ◈✿。2021 年产量增长至 101665 万重量箱✿ღ◈✿，近 5 年未来整体趋势持续走高✿ღ◈✿。

　　房地产行业景气度高✿ღ◈✿，平板玻璃需求增加✿ღ◈✿。平板玻璃的需求量主要受 房地产建设影响✿ღ◈✿。2021 年✿ღ◈✿，我国房屋竣工面积为 101,411.9 万平方米✿ღ◈✿，同比 增长 11.2%✿ღ◈✿，较前三年有显著提高✿ღ◈✿。同时✿ღ◈✿，新开工房屋面积也将影响平板玻 璃需求✿ღ◈✿，部分在中短期内完工的新开工房屋同样需要安装平板玻璃✿ღ◈✿。2020✿ღ◈✿、 2021 年✿ღ◈✿，我国房屋新开工面积分别为 224,433.1✿ღ◈✿、198,895.1 万平方米✿ღ◈✿，处于 近 7 年中较高水平✿ღ◈✿。因此✿ღ◈✿，预计 2022 年房屋竣工面积也将维持在较高水平✿ღ◈✿， 对平板玻璃的需求也将有所增加✿ღ◈✿。

　　汽车产量预计有所上升✿ღ◈✿，推动平板玻璃需求上涨✿ღ◈✿。2011 年以来✿ღ◈✿，汽车 行业一直处于稳步发展状态✿ღ◈✿，汽车产量逐年增加✿ღ◈✿。2011 年✿ღ◈✿，汽车年产量为 1841.9 万辆✿ღ◈✿，至 2017 年已达 2901.5 万辆✿ღ◈✿。此后✿ღ◈✿，虽伴有轻微下滑✿ღ◈✿，但年产 量仍维持在 2500 万辆以上✿ღ◈✿，市场规模庞大✿ღ◈✿，对上游玻璃需求量极高✿ღ◈✿。同时✿ღ◈✿， 2021 年商务部等 12 个部门联合印发通知✿ღ◈✿，强调扩大汽车消费✿ღ◈✿，2021 年汽 车产量为 2652.9 万辆✿ღ◈✿，同比上涨 7.7%✿ღ◈✿。未来短期内✿ღ◈✿，在政策的支持下✿ღ◈✿，汽 车行业持续扩张✿ღ◈✿，汽车产量或将继续上升✿ღ◈✿，带动平板玻璃需求上涨✿ღ◈✿。

　　光伏玻璃需求上升✿ღ◈✿，被广泛应用于光伏组件中✿ღ◈✿。光伏玻璃又称超白玻 璃✿ღ◈✿，是太阳能光伏发电系统的重要组件✿ღ◈✿。其主要用途为封装硅片✿ღ◈✿，提高太阳能电池组件的太阳光透过率及光电转换率✿ღ◈✿，同时可以保护电池组件免受 氧气✿ღ◈✿、紫外线等因素伤害✿ღ◈✿，是一种新型高科技玻璃品种✿ღ◈✿。随着科技发展✿ღ◈✿， 光伏玻璃的应用场所也愈发增多✿ღ◈✿，包括太阳能智能窗✿ღ◈✿、太阳能凉亭✿ღ◈✿、建筑 顶棚✿ღ◈✿、玻璃幕墙等✿ღ◈✿，需求逐渐提升✿ღ◈✿。

　　双玻光伏组件的兴起提高了玻璃用量✿ღ◈✿。随着各类定制化和互补型电站 的兴起✿ღ◈✿，以及一些光伏建筑一体化建筑设计的使用樱树露衣✿ღ◈✿，双玻光伏组件的市场 需求度逐渐越来越高✿ღ◈✿。传统光伏组件的背面材质采用柔韧性较好的多层 PET 复合背板✿ღ◈✿，而双玻光伏组件背面则采用压延钢化玻璃替代背板✿ღ◈✿，因此 提高了单位面积上的玻璃用量樱树露衣✿ღ◈✿。

　　预期光伏装机规模大幅扩大✿ღ◈✿，光伏玻璃需求上升✿ღ◈✿。据中国光伏行业协 会(CPIA)数据✿ღ◈✿，未来几年内光伏新增装机量将有持续✿ღ◈✿、快速上升✿ღ◈✿。在环保 意识日渐提升✿ღ◈✿、碳中和战略得到世界认同的大背景下✿ღ◈✿，预计 2022 年乐观情 况下全球新增装机量可达 225GW✿ღ◈✿，同比增长 32.4%✿ღ◈✿，其中✿ღ◈✿，国内新增装机 量为 75GW✿ღ◈✿，同比增长 15.4%✿ღ◈✿。作为光伏装机的重要组件✿ღ◈✿，光伏玻璃的需求 也有望迅速提升✿ღ◈✿。

　　短期新增产能多✿ღ◈✿，将大力推动纯碱需求✿ღ◈✿。2021 年✿ღ◈✿，光伏玻璃头部厂家福莱特✿ღ◈✿、中航三鑫✿ღ◈✿、信义光能分别有 43.8✿ღ◈✿、21.9 和 36.5 万吨的新增产能投 产✿ღ◈✿。根据百川盈孚数据✿ღ◈✿，目前国内光伏玻璃总产能为 1289.9 万吨/年✿ღ◈✿，2021 年新增投产产能占比为 7.9%✿ღ◈✿；2022 年 2 月✿ღ◈✿，全国光伏玻璃产量为 83.4 万吨✿ღ◈✿， 同比提升 9.8%✿ღ◈✿。光伏玻璃产量在短期内有显著提升✿ღ◈✿，对上游纯碱需求也将 维持在高位✿ღ◈✿。（报告来源✿ღ◈✿：未来智库）

　　纯碱在提取碳酸锂过程中起到重要作用✿ღ◈✿，消耗量大✿ღ◈✿。碳酸锂生产工艺 按原料不同可分为两种✿ღ◈✿：矿石提取与盐湖卤水提取✿ღ◈✿。两种工艺的生产过程 均需要通过加入过量纯碱使溶液中的锂离子沉淀✿ღ◈✿。根据雅化集团在投资者 平台表示✿ღ◈✿，理论生产 1 吨碳酸锂需消耗 1.8 吨纯碱之多✿ღ◈✿。

　　短期内✿ღ◈✿，碳酸锂产能高速扩张✿ღ◈✿，预计对纯碱需求大幅增长✿ღ◈✿。2022-2023 年✿ღ◈✿，将有天齐锂业✿ღ◈✿、昆仑锂业等 23 家企业启动投产项目✿ღ◈✿，新增碳酸锂产能 合计达 21.8 万吨✿ღ◈✿，行业保持高速扩张✿ღ◈✿。其中pp电子在线官网✿ღ◈✿，昆仑锂业新增投产最多✿ღ◈✿，预 期增加产能 3 万吨✿ღ◈✿。若全部投产计划按期执行✿ღ◈✿，理论上将对应增加 39.24 万 吨纯碱需求✿ღ◈✿。

　　碳酸锂价格持续攀升✿ღ◈✿，带动上游纯碱需求✿ღ◈✿。2019✿ღ◈✿、2020 年全年及 2021 年上半年✿ღ◈✿，碳酸锂价格保持在 5 万元/吨左右✿ღ◈✿。2021 年下半年起✿ღ◈✿，随着新能 源等领域的快速发展✿ღ◈✿，碳酸锂需求量猛增✿ღ◈✿，其价格也急剧上涨✿ღ◈✿。2021 年 8 月初至 2022 年 3 月 27 日✿ღ◈✿，碳酸锂价格从 8.85 元/吨迅速升高至 51.75 元/ 吨✿ღ◈✿，涨幅超 5 倍✿ღ◈✿。为促进锂价格的合理平稳运行✿ღ◈✿，2022 年 3 月 18 日有相关 部门约谈了部分锂盐企业✿ღ◈✿。但目前碳酸锂的市场平均报价仍保持在 51.75 元 /吨的高位✿ღ◈✿。随着碳酸锂价格的持续高企✿ღ◈✿，厂家生产意愿强✿ღ◈✿，同时带动对生 产原料纯碱的需求提升✿ღ◈✿。

　　总体来看✿ღ◈✿，重质纯碱和轻质纯碱的价格走势基本相同✿ღ◈✿，价格上下相差 几十元到三百元不等✿ღ◈✿。2010 年以来✿ღ◈✿，国内纯碱的价格共经历三个阶段✿ღ◈✿：

　　第一阶段 2010-2016 年初✿ღ◈✿，到达历史高点✿ღ◈✿，而后回落✿ღ◈✿。2010 年 10 月✿ღ◈✿， 纯碱价格突升✿ღ◈✿，出现第一个历史峰值✿ღ◈✿，具体价格为 2650 元/吨✿ღ◈✿。然而该阶段 的高增长未能持续✿ღ◈✿，很快价格便进入下跌期✿ღ◈✿，时间长达 6 年✿ღ◈✿。最终价格保 持在 1550 元/吨上下✿ღ◈✿，轻微波动✿ღ◈✿。

　　第二阶段 2016-2020 年底✿ღ◈✿，低点企稳回升✿ღ◈✿，处于高位波动✿ღ◈✿。2016 年价 格进入稳定期✿ღ◈✿，而后第四季度纯碱价格重新上涨✿ღ◈✿，出现第二个历史峰值✿ღ◈✿， 即 2250 元/吨✿ღ◈✿。此后✿ღ◈✿，价格开始了为期 3 年的宽幅震荡✿ღ◈✿，价格区间保持在1700 至 2370 元/吨✿ღ◈✿，总体而言处于较高水平✿ღ◈✿。

　　第三阶段 2021 年以来✿ღ◈✿，价格急速冲高回落✿ღ◈✿，目前仍居上行通道✿ღ◈✿。自 2021 年年初✿ღ◈✿，由于煤价上涨等因素✿ღ◈✿，纯碱价格出现了异常上涨✿ღ◈✿。然而过高价位 难以延续✿ღ◈✿，11 月后价格有所回落并开始企稳樱树露衣✿ღ◈✿。截至 2022 年 3 月 25 日✿ღ◈✿，轻 质纯碱和重质纯碱市场价分别报 2543 元/吨✿ღ◈✿、2643 元/吨✿ღ◈✿，仍处于上行通道 中✿ღ◈✿。

　　除天然碱法外✿ღ◈✿，新建纯碱项目遭政策限制✿ღ◈✿。据 2019 年发改委修订发布 的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》✿ღ◈✿，新建纯碱项目✿ღ◈✿，除天然碱项 目外✿ღ◈✿，均被划为限制类产业✿ღ◈✿。因此✿ღ◈✿，未来纯碱产能增长主要依靠天然碱法✿ღ◈✿。 而天然碱矿资源少且固定✿ღ◈✿，项目增速有限✿ღ◈✿。同时✿ღ◈✿，2016 年以来✿ღ◈✿，山东✿ღ◈✿、河 南✿ღ◈✿、河北✿ღ◈✿、内蒙等 11 个纯碱主要生产省份陆续出台石化产业结构促转型指 导意见✿ღ◈✿，严格控制纯碱行业新增产能✿ღ◈✿。

　　在“碳中和”战略引导下✿ღ◈✿，未来纯碱产能难有大幅提升✿ღ◈✿。为达成碳中 和目标✿ღ◈✿，我国积极降低能源消费总量及能源消耗强度✿ღ◈✿，施行了能耗双控政 策✿ღ◈✿。2021 年下半年✿ღ◈✿，国家发展改革委办公厅印发《2021 年上半年各地区能 耗双控目标完成情况晴雨表》的通知✿ღ◈✿，在能耗强度降低方面✿ღ◈✿，青海✿ღ◈✿、宁夏✿ღ◈✿、 广西✿ღ◈✿、广东pp电子在线官网✿ღ◈✿、福建✿ღ◈✿、新疆✿ღ◈✿、云南✿ღ◈✿、陕西✿ღ◈✿、江苏 9 个省（区）上半年能耗强 度不降反升✿ღ◈✿，为一级预警✿ღ◈✿。为响应该政策并如期实现年度目标✿ღ◈✿，各地开始 坚决监管高耗能高排放项目pp电子在线官网✿ღ◈✿，发文要求两高行业减产✿ღ◈✿、停产✿ღ◈✿，其中包括纯 碱行业✿ღ◈✿。在该背景下✿ღ◈✿，未来短期内纯碱产量或将难有较大幅度提升✿ღ◈✿。

　　新能源电动车前景可期✿ღ◈✿，带动碳酸锂需求增长✿ღ◈✿，继而拉动纯碱需求提升✿ღ◈✿。基于碳中和战略目标及汽车产业可持续发展理念✿ღ◈✿，我国正大力发展新 能源汽车领域✿ღ◈✿，已发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》✿ღ◈✿、 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》等政策性文件✿ღ◈✿。据 乘联会秘书长预测✿ღ◈✿，“2022 年新能源乘用车销量将达 550 万台✿ღ◈✿，继续实现 70%左右的高增长”✿ღ◈✿。同时✿ღ◈✿，新能源汽车对碳酸锂具有刚性需求✿ღ◈✿。碳酸锂的 生产需要大量纯碱✿ღ◈✿，因此新能源的高速发展必将推动纯碱需求量持续升高✿ღ◈✿。 在产能增长受限的背景下✿ღ◈✿，纯碱供需有望趋于紧平衡状态✿ღ◈✿。

　　纯碱成本目前呈上涨趋势✿ღ◈✿。纯碱生产成本主要包含原料成本✿ღ◈✿、动力煤 成本和电费成本等✿ღ◈✿。2020 年 7 月以来纯碱行业整体成本开始缓慢上涨✿ღ◈✿。2021 年 10 月✿ღ◈✿，成本上涨到 1919.2 元/吨后有所回落✿ღ◈✿。截至 2022 年 3 月✿ღ◈✿，纯碱行 业成本在 1700 元/吨左右小幅波动✿ღ◈✿，仍处于近 2 年来高位区间✿ღ◈✿。

　　三种生产工艺成本不同✿ღ◈✿，天然碱法最优✿ღ◈✿。各工艺的生产成本走势均与 上述行业成本走势相同✿ღ◈✿，2020 年 7 月至今整体呈现缓慢上涨趋势✿ღ◈✿。从工艺 上来看✿ღ◈✿，天然碱法成本最低✿ღ◈✿。例如同一时期✿ღ◈✿，天然碱法的成本为 988.4 元/ 吨✿ღ◈✿，联碱法与氨碱法分别为 1686.5✿ღ◈✿、1896.5 元/吨✿ღ◈✿，天然碱法的成本分别为 联碱法与氨碱法的 58.6%和 52.1%✿ღ◈✿，成本优势显著✿ღ◈✿。回看过往可以发现✿ღ◈✿，天 然碱法成本长期位于三者最低✿ღ◈✿，具有绝对的优势✿ღ◈✿。

　　远兴能源是国内最大的天然碱生产企业✿ღ◈✿，成本优势突出✿ღ◈✿。公司主要从 事天然碱法制纯碱和小苏打✿ღ◈✿、煤炭✿ღ◈✿、煤制尿素✿ღ◈✿、天然气制甲醇等产品的生 产和销售✿ღ◈✿，是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业✿ღ◈✿，纯碱设 计产能为 180 万吨/年✿ღ◈✿，居全国第四位✿ღ◈✿；小苏打产能居全国第一位✿ღ◈✿。另外✿ღ◈✿， 公司目前正在推进 540 万吨/年的天然碱项目✿ღ◈✿。公司天然碱法制纯碱具有绿 色环保✿ღ◈✿、成本低的竞争优势樱树露衣✿ღ◈✿，是公司主要的利润来源✿ღ◈✿。2021 年公司主营业 务收入中纯碱占比 18.2%✿ღ◈✿、小苏打占比 17.9%✿ღ◈✿。

　　公司主营业务产品景气上行✿ღ◈✿，归母净利润大幅增长✿ღ◈✿。2021 年公司实现 营收 121.49 亿元✿ღ◈✿，同比增长 57.81%✿ღ◈✿；实现归母净利润 49.51 亿元✿ღ◈✿，同比增 长 7171.11%✿ღ◈✿。业绩大幅增长的主要原因✿ღ◈✿，一方面是远兴能源 2021 年纯碱✿ღ◈✿、 小苏打✿ღ◈✿、尿素生产装置高效运行✿ღ◈✿，产品销售价格较上年大幅上涨✿ღ◈✿；煤炭产 量增加✿ღ◈✿，利润贡献较大✿ღ◈✿。另一方面远兴能源转让了内蒙古博源煤化工有限 责任公司 70%股权✿ღ◈✿，产生了大额非经常性损益✿ღ◈✿。

　　三友化工以纯碱起家✿ღ◈✿，目前四大主业并行✿ღ◈✿。自上市以来✿ღ◈✿，公司已由成 立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤✿ღ◈✿、纯碱✿ღ◈✿、氯碱✿ღ◈✿、有机硅四大 主业并配套热电✿ღ◈✿、原盐✿ღ◈✿、碱石✿ღ◈✿、物流✿ღ◈✿、国际贸易等循环经济体系的集团型 企业✿ღ◈✿。公司主要从事粘胶短纤维✿ღ◈✿、纯碱✿ღ◈✿、烧碱✿ღ◈✿、聚氯乙烯✿ღ◈✿、混合甲基环硅 氧烷等系列产品的生产✿ღ◈✿、销售✿ღ◈✿。2021 年公司营业收入中粘胶短纤维✿ღ◈✿、纯碱✿ღ◈✿、 高温胶占比分别为 35.7%✿ღ◈✿、27.0%和 13.7%✿ღ◈✿。近 5 年✿ღ◈✿，纯碱产量和销量均维 持在 330-350 万吨✿ღ◈✿，产销稳定✿ღ◈✿。目前公司拥有纯碱产能 340 万吨✿ღ◈✿，位居全国 第三✿ღ◈✿。

　　2021 年营业收入大幅提升✿ღ◈✿，归母净利润连续 2 年增长✿ღ◈✿。2021 年公司实 现营业收入 231.8 亿元✿ღ◈✿，同比增长 30.4%✿ღ◈✿，归母净利润净利润 16.7 亿元✿ღ◈✿，同 比增长 133.0%✿ღ◈✿，其中归母净利润连续 2 年增长✿ღ◈✿。公司业绩提高的主要原因 系主导产品纯碱✿ღ◈✿、粘胶短纤维✿ღ◈✿、烧碱樱树露衣✿ღ◈✿、PVC✿ღ◈✿、有机硅产品售价同比大幅上涨✿ღ◈✿，各产品营业收入同比增加✿ღ◈✿。2021 年公司纯碱✿ღ◈✿、粘胶✿ღ◈✿、烧碱和 PVC 价格 同比分别增长 51.9%✿ღ◈✿、37.8%✿ღ◈✿、36.1%和 26.1%✿ღ◈✿。

　　和邦生物三大业务并行发展✿ღ◈✿，纯碱产量稳步增长✿ღ◈✿。公司依托自有资源 及地域资源优势✿ღ◈✿，逐步完成了在化工✿ღ◈✿、农业✿ღ◈✿、光伏三大领域的基本布局pp电子在线官网✿ღ◈✿， 形成了联碱✿ღ◈✿、双甘膦/草甘膦✿ღ◈✿、蛋氨酸✿ღ◈✿、光伏四大业务板块✿ღ◈✿。2021 年主营产 品中✿ღ◈✿，收入占比前三的依次为双甘膦/草甘膦✿ღ◈✿、联碱产品和玻璃✿ღ◈✿，分别占比 47.5%✿ღ◈✿、33.1%和 12.8%✿ღ◈✿。其中纯碱产量稳定增长✿ღ◈✿，由 2017 年的 95 万吨/年 增长至 119.5 万吨/年✿ღ◈✿。

　　得益于主营产品进入高景气周期✿ღ◈✿，2021 年公司业绩显著提升✿ღ◈✿。2021 年 公司主营收入 98.67 亿元✿ღ◈✿，同比上升 87.56%✿ღ◈✿；归母净利润 30.23 亿元✿ღ◈✿，同比 上升 7284.28%✿ღ◈✿。业绩显著提高的原因主要是 2021 年公司主营业务产品均景气向好✿ღ◈✿，处于产销两旺的状态✿ღ◈✿。

　　山东海化立足盐化产业✿ღ◈✿，以纯碱产品为主导✿ღ◈✿。作为国内主要的纯碱生 产企业之一✿ღ◈✿，公司致力于纯碱✿ღ◈✿、溴素✿ღ◈✿、氯化钙✿ღ◈✿、原盐等产品的生产和销售✿ღ◈✿。 公司主导产品为纯碱✿ღ◈✿，2021 年主营业务收入中纯碱占比为 86.4%✿ღ◈✿。公司拥 有纯碱产能 280 万吨✿ღ◈✿。2019-2021 年✿ღ◈✿，公司纯碱产量分别为 313.5 万吨✿ღ◈✿、253.8 万吨✿ღ◈✿、281.1 万吨✿ღ◈✿，销量稳定✿ღ◈✿，产销比接近 1:1✿ღ◈✿。

　　2021 年纯碱行业景气上行✿ღ◈✿，公司业绩扭亏为盈✿ღ◈✿。2021 年公司营业收入 约 58.5 亿元✿ღ◈✿，较上年同期增长 587%✿ღ◈✿；归母净利润约为 6.1 亿元✿ღ◈✿，扭亏为盈✿ღ◈✿。 公司业绩增长的主要原因是 2021 年上半年✿ღ◈✿，宏观经济呈现稳健复苏态势✿ღ◈✿， 新能源产业发展获政策支持✿ღ◈✿，光伏玻璃投产预期不断加强pp电子在线官网✿ღ◈✿，纯碱需求增加✿ღ◈✿， 价格创历史新高✿ღ◈✿，公司销售效益大幅提升✿ღ◈✿。